军工板块：2024H1承压，新域新质增长初显？

元描述： 深入解析2024年上半年军工板块整体表现，分析了军工板块中报营收下降、盈利能力持续下滑的原因，并展望了未来发展趋势。

吸引人的段落： 2024年上半年，军工板块整体承压，新域新质增长动能初显。军工板块中报营收下降，盈利能力持续下滑。但这并不意味着军工板块的未来一片黯淡！随着国家战略的调整和新技术的发展，新域新质装备和新质生产力正在崛起，为军工板块注入新的活力。本文将深入分析2024H1军工板块的整体表现，探讨其背后的原因和未来发展趋势，并为您在投资决策中提供一些建议。

2024H1军工板块：承压之下，新域新质初露锋芒

2024H1军工板块整体承压，新域新质增长动能初显。 这可不是一句空话！尽管军工板块中报营收下降，盈利能力持续下滑，但新域新质的装备和生产力正在崛起，为军工板块注入新的活力。

2024H1军工板块整体表现：营收下滑，盈利承压

军工板块中报营收下降，盈利能力持续下滑。 2024H1国防军工板块整体实现营业收入2994.00亿元，同比下滑1.32%；实现归母净利润178.01亿元，同比下降24.61%。这可是一个不小的跌幅！

2024H1国防军工公司仍然呈现结构性特点。 船舶板块成为拉动营收增长的主要动力，除船舶外，航空、航天、信息化、地面兵装增速相较2023H1均有不同程度的明显回落，中上游产业链也在加速探底过程中。

营收下降的背后原因

营收下降的主要原因是订单下降。 受2023年以来订单下降影响，大部分公司业绩出现不同程度的下降。主要增长公司集中在船舶领域。

另一个原因是部分型号产品价格下调。 受下游需求、部分型号产品价格下调等影响，国防军工板块归母净利润有所下滑。

盈利能力下降的背后原因

毛利率下降也是盈利能力下降的重要原因。 2024H1军工板块整体毛利率为19.53%，下降1.69个百分点。费用率方面，板块四费费用率总体占营收比例上涨0.77个百分点，为12.70%。

经营性现金流量净流出压力增大。 2024H1经营活动现金净流量为-625.07亿元，相较去年同期-519.87亿元，持续较大幅度流出与下滑。

应收账款与存货持续提升。 受客户人事调整等影响，板块公司交付及回款情况变差，相应的存货及应收账款持续增加。应收账款总额达3303.67亿元，相较去年同期增长3.72%，应收账款周转率下降。存货总额达3242.30亿元，相较去年同期增长3.72%。

2024H1军工板块：新域新质，蓄势待发

2024H1军工板块整体分化明显，新质生产力方向公司营收保持较快增长。 如西测测试（+93.05%）、航天环宇（+55.34%）、铂力特（+34.68%）等。归母净利润方面增速较快的公司集中在行业及产品周期底部反转向上的领域，如铂力特（+ 398.07%）、中国船舶（+ 155.31%）、中直股份（+ 136.20%）。

新域新质的装备和生产力正在崛起，为军工板块注入新的活力。 这些新兴领域包括：

  • 低成本精确制导弹药: 随着科技的进步，低成本精确制导弹药的研发和应用越来越广泛，未来市场空间巨大。

  • 无人系统: 无人机、无人潜艇、无人战车等无人系统正在成为未来战场的重要力量，其市场规模持续增长。

  • 新一代智能化作战底座: 智能化作战系统正在成为未来战争的“大脑”，其市场需求不断增长。

  • 商业航天: 商业航天正在加速发展，未来将为军工板块带来新的增长点。

  • 低空经济: 低空经济正在蓬勃发展，无人机、航空器等将为军工板块带来新的增长机会。

  • 大飞机: 大飞机产业的发展将带动航空制造业的升级，为军工板块带来新的增长动力。

  • 增材制造: 增材制造技术正在快速发展，未来将应用于军工领域的各个环节，为军工板块带来新的发展机遇。

投资策略: 固本培新，蓄势待发

配置方面建议围绕三条投资主线：

1. 传统军工装备产业： 建议重点关注有订单修复预期、有业绩支撑的航发产业、船舶产业以及航空航天产业。

2. 新域新质装备： 建议关注围绕低成本、智能化、体系化三大特点的行业，包括低成本精确制导弹药、无人系统以及新一代智能化作战底座。

3. 新质生产力： 建议关注应用市场空间广阔、行业处于快速成长期、国产化率较低的行业，主要为商业航天、低空经济、大飞机、增材制造。此外，军贸出海等方向也值得关注。

常见问题解答

  1. 军工板块未来的发展趋势如何？

军工板块未来的发展趋势总体向好，但面临着一定的挑战。随着国家战略的调整，军工领域将更加注重科技创新和新域新质装备的发展。新兴领域如商业航天、低空经济、增材制造等将为军工板块带来新的增长动力。

  1. 投资军工板块有哪些风险？

投资军工板块存在以下风险：

  • 国防预算增长不及预期: 国家政策及国家战略的改变可能导致国防预算支出减少。

  • 武器装备交付不及预期: 受全球经济贸易形势的影响，武器装备交付可能出现延期。

  • 相关改革进展不及预期: 国家宏观经济政策、产业发展政策可能影响军工企业战略方向确定、产业选择及投资并购方向。

  • 哪些公司值得关注？

建议关注以下公司：

  • 航发产业: 中国航发、中航沈飞、中航西飞等。

  • 船舶产业: 中国船舶、中国重工、中船防务等。

  • 航空航天产业: 中国航天科工、中国航天科技、航天发展等。

  • 商业航天: 航天科技、航天科工、星网宇航等。

  • 低空经济: 中航通飞、中航机电、华翔航空等。

  • 大飞机: 中国商飞、中国航发、中国航科等。

  • 增材制造: 铂力特、华曙高科、迪森股份等。

  • 如何判断军工板块的投资机会？

判断军工板块的投资机会需要关注以下几个方面：

  • 国家政策: 关注国家对军工领域的政策支持和发展方向。

  • 行业发展趋势: 关注军工行业的科技创新和新兴领域的发展。

  • 公司业绩: 关注军工企业的盈利能力和发展潜力。

  • 市场情绪: 关注市场对军工板块的情绪变化。

  • 投资军工板块需要注意什么？

投资军工板块需要注意以下几点：

  • 做好风险控制: 军工板块波动较大，投资前需做好风险控制。

  • 选择优质企业: 选择有发展潜力、业绩良好的公司。

  • 长期投资: 军工板块属于长期投资，不要轻易追涨杀跌。

  • 军工板块未来发展前景如何？

军工板块未来发展前景广阔，但面临着一定的挑战。随着国家战略的调整，军工领域将更加注重科技创新和新域新质装备的发展。新兴领域如商业航天、低空经济、增材制造等将为军工板块带来新的增长动力。

结论

2024H1军工板块整体承压，但新域新质增长动能初显。随着国家战略的调整和新技术的发展，新域新质装备和新质生产力正在崛起，为军工板块注入新的活力。投资军工板块需要关注国家政策、行业发展趋势、公司业绩和市场情绪等因素，做好风险控制，选择优质企业，进行长期投资。